近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的(de)兴发(fā)集团，其旗下子公司兴(xīng)福电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是(shì)半(bàn)导体加工过程中的关键材料(liào)，公司(sī)客户包括(kuò)长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等(děng)，也获得(dé)大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不(bù)过有(yǒu)意思的(de)是，兴福电(diàn)子第二(èr)大客户竟然是可口(kǒu)可乐(lè)，这也无意(yì)间(jiān)透(tòu)露了一个冷知(zhī)识——可口(kǒu)可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常(cháng)规的食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子间接控(kòng)股股东还与第二大(dà)股东(dōng)有可复活(huó)的对赌协议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事(shì)湿电(diàn)子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷(lín)酸。各(gè)磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生部(bù)分食品级磷酸(suān)、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业(yè)务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这里有个点(diǎn)值得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示(shì)的(de)主要销售(shòu)内容为磷(lín)酸产品。这个销售金额比兴福电子当年(nián)食(shí)品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品(pǐn)除销售给集成(chéng)电路行业、显示面板行(xíng)业客(kè)户外，还销售给(gěi)可口可乐(lè)公(gōng)司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品(pǐn)等(děng)级实际为符(fú)合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称(chēng)“报告期(qī)”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分(fēn)别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是(shì)，兴福(fú)电子(zi)2022年12月(yuè)进行(xíng)过前(qián)期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为(wèi)，兴福电(diàn)子2022年非经常性损(sǔn)益(yì)为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损(sǔn)益(yì)是(shì)指公司发生的与经营业(yè)务无直接关(guān)系(xì)，或(huò)是(shì)虽与(yǔ)经营业(yè)务相关，但(dàn)由于其性质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映(yìng)公(gōng)司正常盈利(lì)能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非(fēi)经(jīng)常(cháng)性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净利(lì)润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率(lǜ)提升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列(liè)举的同(tóng)行(xíng)业(yè)可比(bǐ)公司(sī)平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证及批(pī)量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路用湿电子(zi)化(huà)学品销售收入占(zhàn)比持续(xù)提升，且公(gōng)司根(gēn)据部分产品原(yuán)材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨情(qíng)况适时调(diào)高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持(chí)在较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴(xīng)福电子未来毛利率还有多少(shǎo)上(shàng)升空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福电子未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)为上市公司兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福(fú)电子的间接控股股东为宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第二大股东为国家集成电路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发与国家集(jí)成(chéng)电路基金二(èr)期之(zhī)间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经(jīng)终止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存在可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中一(yī)条比较(jiào)少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待审(shěn)核阶段的合合信(xìn)息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么(me)，兴(xīng)福电子合(hé)格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子(zi)处(chù)于正常IPO流程(chéng)中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行(xíng)不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一(yī)提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司的(de)投后(hòu)估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家(jiā)战(zhàn)略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福(fú)电子重大(dà)经常性关联采购(gòu)主要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材(cái)料(liào)、电力等能源以及建筑工(gōng)程服(fú)务。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的(de)重(zhòng)大(dà)经(jīng)常性关联采购金额（不含(hán)建筑(zhù)工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看(kàn)，兴福电子部分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关(guān)联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关联(lián)采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营(yíng)业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发(fā)集团合(hé)并(bìng)报(bào)表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关(guān)业(yè)务的主体(tǐ)，与兴发集(jí)团及其控制的其(qí)他(tā)公(gōng)司主营业务及(jí)应(yīng)用领域不同(tóng)。

　　虽(suī)然(rán)兴福(fú)电(diàn)子没有在申报稿中对(duì)2023年第一(yī)季度业绩进行预测(cè)，但兴发(fā)集团2023年第一季(jì)度的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入为(wèi)6abo文是什么意思 abo文是谁发明的5.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母(mǔ)净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表示，归(guī)母净利润较上年同(tóng)期(qī)大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持续(xù)下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大(dà)，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌至行业成本线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成(chéng)本(běn)线。在价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也在(zài)公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总(zǒng)体(tǐ)良(liáng)好，盈利(lì)能力(lì)保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年(nián)第(dì)一(yī)季度统(tǒng)计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)相关(guān)收(shōu)入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴(xīng)福abo文是什么意思 abo文是谁发明的电子2023年第一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平(píng)均售价摘要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规(guī)方(fāng)面，兴福电(diàn)子(zi)曾受(shòu)到(dào)宜(yí)昌市猇亭区城市(shì)管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电(diàn)子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总(zǒng)造(zào)价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东兴发集(jí)团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交(jiāo)易兴(xīng)发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 abo文是什么意思 abo文是谁发明的