财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉嫦娥二号拍到外星人已经证实(diào)期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件(j嫦娥二号拍到外星人已经证实iàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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