5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译>

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......