北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(j农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ì)优股多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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