本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有(yǒu)亮点，但仔细看看(kàn)就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府根据(jù)集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核心区域的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计(jì)、研发和生产及涂布(bù)技术产业化整体解(jiě)决(jué)方案能力的高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布机(jī)的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料完(wán)成后(hòu)的下一道工序(xù)，是锂电池(chí)生(shēng)产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地(dì)涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂(tú)布(bù)、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃(rán)料电(diàn)池电极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公司(sī)，业(yè)绩(jì)在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的(de)一块市场，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成立于(yú)2018年3月(yuè)，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用(yòng)领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客户提供一站(zhàn)式代工解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领(lǐng)域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造平台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯(xīn)国际关联企业(yè)，处于规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发(fā)投入(rù)初期(qī)非常(cháng)高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易(yì)快熬出(chū)头(tóu)了（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗下(xià)游需求在23年大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对(duì)的压(yā)力显(xiǎn)然是要比那些已经规模(mó)化完成有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同(tóng)业竞(j芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ìng)争而收回许(xǔ)可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物(wù)的(de)染色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公(gōng)司主(zhǔ)营业(yè)务一(yī)直聚焦于汽(qì)车行业(yè)营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客户提(tí)供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独(dú)立经(jīng)营上述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云(yún)服务(wù)、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分(fēn)拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公司行(xíng)业(yè)前(qián)景不算很差，但(dàn)公司自身技术(shù)含量(liàng)较低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)及地(dì)理信(xìn)息技术(shù)服务(wù)。电力(lì)工程技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利(lì)润来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是电力(lì)工程技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主(zhǔ)，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域(yù)提(tí)供射(shè)频前端的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微(wēi)具备(bèi)全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研(yán)发(fā)能力，技术体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的设(shè)计能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供无线通信(xìn)射(shè)频(pín)前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技(jì)术(shù)和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内(nèi)军(jūn)方客户(hù)和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企(qǐ)业，21年后业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互(hù)联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营(yíng)等(děng)综合(hé)运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提(tí)供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云(yún)终端(duān)解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业(yè)绩(jì)顶峰(fēng)。

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