关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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