美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要(yào)观察郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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