金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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