编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(z抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年hī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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