个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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