随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn3千克是多少斤 1千克是一斤吗)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心3千克是多少斤 1千克是一斤吗有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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