近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶p>

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变(biàn)更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，笑果在(zài)风控方(fāng)面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本市场并(bìng)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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