5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思p>

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎ定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思n)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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