随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐn谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗g)域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(du谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗àn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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