编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(x文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求iāng)似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(m文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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