4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增1年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思44万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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