大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shānbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗g)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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