在华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flo赓续前行是什么意思，赓续前进的意思od上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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