个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(mě什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试i)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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