金(jīn)融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白(bái)糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他(tā)省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际(jì)食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组(z诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ǔ)织(zhī)食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包(bāo)括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚(yà)等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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