用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是202四月的小说集，四月的小说好看吗0年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，20四月的小说集，四月的小说好看吗20年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zà四月的小说集，四月的小说好看吗i)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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