5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款(ku2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ǎn)成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēn2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022g)存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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