尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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