北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址wèi)方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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