昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiá六朝是指哪六朝ng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲六朝是指哪六朝弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在六朝是指哪六朝做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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