当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机(jī)会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷国(guó)监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(dàn)过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告(gào)发布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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