关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求jià)快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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