在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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