财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会亲爱的让你㖭我下黑(huì)即(jí)将举办；另外一(yī)份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业(yè)估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热(rè)门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其(qí)冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多(duō)重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不(bù)再奏(zòu)效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的(de)板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合(hé)伙人董(dǒng)承(chéng)非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经济弱复(fù)苏整体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除(ch亲爱的让你㖭我下黑ú)了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标价估值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示(shì)，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息收(shōu)入(rù)和(hé)较(jiào)高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略(lüè)的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行(xíng)重定价(jià)的压(yā)力(lì)过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投资部基(jī)金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然(rán)具有较好的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。以(yǐ)国(guó)有大行为例(亲爱的让你㖭我下黑lì)，从PB角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银(yín)行还有大量(liàng)的(de)商誉(yù)，国内银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较(jiào)大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到(dào)改善(shàn)，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行(xíng)等大(dà)金融板块(kuài)的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，站(zhàn)在(zài)中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金(jīn)融板块过(guò)去被当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅(fú)放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化(huà)等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交(jiāo)易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市(shì)场变(biàn)量影响较多、今年(nián)行情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亲爱的让你㖭我下黑