金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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