尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于Chat防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正GPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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