财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成(chén英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思g)借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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