金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加(jiā)50关一下月亮是什么意思28亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至关一下月亮是什么意思12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)关一下月亮是什么意思贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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