金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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