在华尔街(jiē)经(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命jīng)济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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