个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的(d乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗e)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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