4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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