金融界4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实(shí)现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨头KKR目(mù)前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香(xiāng)型(xíng)、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国(guó)第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之(zhī)一(yī)就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开(kāi)支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别占公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴(wú)向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联(lián)集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董(dǒng)事中国人口第一大省，中国人口第一大省排名、董事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日(rì)子越来越(yuè)难(nán)，吴(wú)向东(dōng)想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金(jīn)六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象(xiàng)代(dài)言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业中国人口第一大省，中国人口第一大省排名等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富(fù)豪(háo)榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区(qū)和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和(hé)地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产(chǎn)品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人口第一大省，中国人口第一大省排名