近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商(sh风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪āng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦(jiā风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪o)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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