随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清(qī一里地等于多少米 一里地等于多少公里ng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达一里地等于多少米 一里地等于多少公里供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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