申万一级(jí)的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件两斤大概有多重参照物，2斤有多重？等6个二级子(zi)行(xíng)业，其中市值权重最(zuì)大的是半导体行(xíng)业，该行业涵(hán)盖132家上市(shì)公司(sī)。作为国家(jiā)芯(xīn)片战略发展的重点领(lǐng)域，半导体行业具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广阔(kuò)等特点，也因(yīn)此成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以(yǐ)上，行业(yè)沪(hù)深300企业数量(liàng)达到16家，无(wú)论是头部千亿(yì)企业数量还是沪(hù)深300企业(yè)数量，均位(wèi)居科(kē)技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研究院发现，半(bàn)导体行业(yè)自2018年(nián)以来经过4年快(kuài)速发展(zhǎn)，市(shì)场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含(hán)量越(yuè)来越高。但与此(cǐ)同时(shí)，多数上(shàng)市公司(sī)业绩高光时刻在(zài)2021年(nián)，行业面临(lín)短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风险加大(dà)。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致(zhì)前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业(yè)的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿(yì)元，2022年(nián)增(zēng)长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收(shōu)同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产(chǎn)品(pǐn)集(jí)成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连(lián)续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技(jì)营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历(lì)年(nián)营收排名(míng)前5的企(qǐ)业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企(qǐ)业实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán)，占行业(yè)营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收(shōu)入居前5的企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司(sī)营收占比下(xià)滑，或(huò)主(zhǔ)要由三方面因素导(dǎo)致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科(kē)技等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低(dī)于行(xíng)业平均增速(sù)。二是(shì)江波龙、格(gé)科微、海光信息等营收体(tǐ)量(liàng)居前(qián)的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三(sān)是当半导体行业(yè)处(chù)于国(guó)产替代化、自主研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个市(shì)场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业(yè)归母(mǔ)净利(lì)润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的(de)归母净利(lì)润增(zēng)速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销量增速(sù)放缓、芯片库存高(gāo)位等因素(sù)影响，2022年行业整体(tǐ)净利(lì)润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体(tǐ)公司来看，归母净(jìng)利润正增长企业达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损(sǔn)，25家企业净利润(rùn)腰斩（下(xià)跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企(qǐ)业(yè)归母净利润增(zēng)速区间

两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181604758.png" width="819" height="507">

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片(piàn)设(shè)计、半导体IP授(shòu)权等业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及(jí)强大(dà)的设(shè)计(jì)能(néng)力，公司得到了相(xiāng)关(guān)客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速(sù)位列半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元(yuán)增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名(míng)行业(yè)第92名，其较快增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方(fāng)华创(chuàng)归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下增速最快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增速居前(qián)的10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导体行业(yè)经(jīng)营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货周转率(lǜ)反(fǎn)映了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关(guān)产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业现(xiàn)金流能力，对经营造成负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行(xíng)趋(qū)势，2022年降幅(fú)更是达(dá)到(dào)35.79％。值得注意的是，存(cún)货周(zhōu)转率这一经(jīng)营风险指标反映行业是否面临库(kù)存风(fēng)险，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对股价表现(xiàn)有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而(ér)2022年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数(shù)和行业指(zhǐ)数(shù)分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性(xìng)较(jiào)大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业存货周转率(lǜ)同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下(xià)滑的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的企业，股价表现也(yě)往往(wǎng)更(gèng)不(bù)理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等(děng)营收、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均低于(yú)行(xíng)业中位水平。而股价上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中(zhōng)靠(kào)前(qián)。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较(jiào)差(chà)的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升，10家企业(yè)毛利(lì)率60％以上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势，毛利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研发(fā)等(děng)有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛(máo)利(lì)率(lǜ)中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超过2个(gè)百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料等(děng)原材料价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至(zhì)部分(fēn)芯片元件降价销售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑(huá)5个百分点以上企业(yè)达到27家，其中富(fù)满微(wēi)2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在(zài)年报中也说明了(le)与这两方面原因(yīn)有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利(lì)率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费(fèi)用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上(shàng)行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国内半导体企业需要(yào)不断通过(guò)研发投入(rù)，增加企业(yè)竞(jìng)争力(lì)，进而(ér)对长久业(yè)绩改观带来(lái)正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累(lèi)计研发费(fèi)用为506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业研(yán)发费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同(tóng)期为(wèi)1.12亿(yì)元，这一数(shù)据表明2022年半数企(qǐ)业研(yán)发(fā)费用同(tóng)比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研(yán)发(fā)费用同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长，32家(jiā)企(qǐ)业增长(zhǎng)超过50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯普(pǔ)瑞等4家企业研(yán)发费用同(tóng)比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国际、闻(wén)泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居(jū)前(qián)。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额，海光信息(xī)、紫(zǐ)光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款支(zhī)持双(shuāng)模(mó)联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络(luò)设备用石英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用(yòng)占营收比重(zhòng)来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业(yè)研发意愿(yuàn)增强，重视资金投入(rù)。研(yán)发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上(shàng)，可谓既(jì)有研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发(fā)费用占比居(jū)行业(yè)前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多(duō)行业领域(yù)中的(de)头部(bù)公司(sī)实现了(le)批(pī)量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两斤大概有多重参照物，2斤有多重？