金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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