5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医(yī)药(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思yào)、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生(shēng)物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思于(yú)历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药(yào)行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去创(chuàng)新药和疫情(qíng)受(shòu)益细(xì)分(fēn)领域，医药板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到(dào)预期(qī)，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保支出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的(de)医疗行业，增长速度并不(bù)快。首先，结构(gòu)性的(de)分化是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比如在过去的(de)三年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具(jù)有确定性的(de)领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平(píng)衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为(wèi)县级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫(wèi)生(shēng)服务(wù)体系。长期(qī)以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开(kāi)展三级(jí)医(yī)院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下(xià)移(yí)，不(bù)断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今(jīn)后，继(jì)续(xù)推(tuī)进人才(cái)、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城市三(sān)级医院的(de)对口支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾(jí)病在(zài)市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下(xià)来的工作中，将继(jì)续推进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的心血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专科(kē)建设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成(chéng)预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与(yǔ)医疗成像(xiàng)器材(cái)、生命信息设备和(hé)心血管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有较大(dà)的(de)发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继(jì)续支(zhī)持优质医(yī)疗(liáo)资源扩容(róng)下沉(chén)的(de)政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优(yōu)化，促(cù)进更多(duō)优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩容(róng)，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建(jiàn)设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借高性价(jià)比的优势加速(sù)进入医院，长期而言，随着多项政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代(dài)将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量(liàng)的机(jī)会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思