今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　1km等于多少米 1km是不是1公里　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商如1km等于多少米 1km是不是1公里何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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