昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间trong>鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(ch初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间éng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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