在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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