“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ本初是谁)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以本初是谁来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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