美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们(men)担(dān)心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少国成年(nián)人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担(dān)心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎ海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少o)的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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