金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额水娃是几娃？ 水娃是什么颜色8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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