昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(n跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗éng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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